Markedet

For å kunne gi et grovt estimat for den fremtidige veksten til et selskap, så er man avhengig av å ha en formening om den fremtidige veksten og konkurransen i marked som det relevante selskapet opererer. I denne delen av analysen forsøker vi å avgrense det relevante markedet, før vi så vurderer den fremtidige veksten i markedet (ikke konkrete tall). En kort vurdering av konkurransen er også nødvendig. Grad av konkurranse vil kunne ha en betydelig innvirkning på lønnsomheten (marginene) som oppnås.

Hva er egentlig markedet til Techstep?

Fra selskapet siste børsmeldinger så heter det at Techstep er «en ledende tilrettelegger av den digitale arbeidsplassen i Norden. Techstep leverer maskin- og programvare, mobilabonnement og mobil enhetskontroll som en pakket tjeneste (…)» (https://newsweb.oslobors.no/message/466410)

Med utgangspunkt i beskrivelsen over, så kan det være vanskelig å si om Techstep hovedsakelig er en leverandør av IT-tjenester/produkter, eller om selskapet er et konsulentselskap. For en som aktør som utelukkende videreselger tjenester/produkter, så vil man åpenbart ikke forvente høye marginer. En aktør som derimot driver konsulentvirksomhet bør derimot potensielt kunne være i stand til å levere gode marginer, men det forutsetter at man klarer å bygge bedriftsspesifikke kompetanser innenfor områdene de segmentene man fokuserer på.  

Techstep tilbyr eksterne tjenester/produkter, samtidig som de også tilfører disse eksterne produktene verdi ved å levere de til kundene som en sammensatt og tilpasset leveranse. Det er i en god tilpasning til kundenes behov at mye verdipotensialet til Techstep ligger. Generelt må man nok ikke begrense Techstep sitt marked for mye, og vi holder oss derfor til at selskapet tilbyr IT-tjenester/produkter.

Hva selger Techstep?

Utklipp fra 2017-årsrapport, side 39

Som vi ser kommer det meste av inntektene fra salg av hardware, men samtidig er marginene for løsninger/support bedre. Løsninger og support vil åpenbart være mer arbeidsintensivt enn salg av hardware, men løsninger/support gir samtidig bedre grunnlag for å skape merverdier på sikt. Det er åpenbart at man vil ønske å benytte kundekontakten man har etablert fra salg av hardware til å også selge support og løsninger til de samme kundene. Økt omsetningen fra «Solutions» vil etter all sannsynlighet gi høyere marginer.

Hvilket geografisk markedet opererer Techstep?

Techstep begrenser selv det geografiske markedet til Norden. Ser man på hvor omsetningen stammer fra, så er vi at det aller meste av denne omsetningen kommer fra Norge. Det var først i 2017 man rapportert som et eget svensk segment. Omsetningen i resten i av Norden er svært begrenset, og i det minste ikke stor nok til å bli rapport som eget segment (andel av omsetning eller eiendeler >10%)

Geografisk marked: Sverige og Norge

Utklipp fra 2017-årsrapport, side 39

Vekstutsiktene?

Det er generelt svært vanskelig å si noe sikkert om veksten i bransjen fremover. Ulike bransjeanalyser kan tyde på en årlig markedsvekst på mellom 5-10% de neste årene, men det vil være et globalt perspektiv, og veksten vil kunne variere for ulike tjenestesegmentene.  

På den ene siden så skulle man muligens tro at veksten i Norden ville vært høyere enn gjennomsnittet for resten av verden de neste årene, særlig med tanke på at den generelle digitaliseringen i det geografiske området. På en annen side, så har veksten i flere år vært høy for IT-servicesektoren i Norden, slik at det ikke nødvendigvis er sikkert at den relative veksten i Norden vil være høyere enn den relative veksten globalt.

Når det er sagt, så er det sannsynlig at veksten knyttet til økt IT-mobilitet vil være høyere enn den generelle markedsveksten i årene fremover, og slik sett bør Techstep være godt posisjonert.

Det bør også nevnes at Techstep foreløpig er en forholdsvis liten aktør, og selskapet bør derfor være i stand til vokse noe raskere enn markedet for øvrig. En høyere vekst enn markedet forutsetter at man faktisk har klart å posisjonert seg i vekstsegmentene.

På den negative siden så har Techstep i dag størst omsetningen knyttet til salg av «hardware», som ikke er ventet å være et godt vekstsegment i årene fremover, noe som videre trekker i retning av litt svakere relativ omsetningsvekst.

Konkurranse?

Veksten er god, men veksten forventes også å være god innenfor IT-servicesektoren i årene fremover. Gode vekstutsikter har åpenbart ført til at mange selskaper har etablert seg i sektoren. Vi har i tidligere analyser sett nærmere på en rekke andre børsnoterte IT-serviceselskaper som til dels vil være i stand til å tilby noe av det samme som Techstep. Generelt bør man ikke forvente at Techstep vil klare å levere svært gode marginer, men god markedsvekst, og et gunstig fokusområde (mobilitet), bør gjøre at selskapet vil være i stand til å øke marginene sine fremover.

Oppsummering av markedsutsiktene

Vi forventer at det nordiske markedet for IT-tjenester vil være godt også fremover, men man må også være klar over at i dag stammer mye Techstep sin omsetning fra salg av hardware (produkter), og markedet for hardware er ikke forventet å øke veldig mye i Norden i årene fremover. Fordelen til Techstep er imidlertid at selskapet er en forholdsvis liten aktør, noe som gir potensial for å øke omsetningen gjennom en økende markedsandel. Uansett vil det mest lønnsomme veksten være knyttet til å øke omsetningen knyttet til slag og utvikling av løsninger + support.