Historiske Resultater
Jeg gjorde en relativt grundig presentasjon og analyse av de historiske dataene i oktober-analysen, og det er noe av grunnen til at jeg i denne analysen heller velger å fokusere på noen få nøkkeltall, men med et særlig fokus det siste årets utvikling. Generelt har jeg ofte et særlig fokus på resultatregnskapet, og nedenfor kan du se utvalgte tall fra regnskapet.
Resultatregnskapet (utdrag med marginer)
Noen bemerkninger:
1’ Tallene er i generelt i MNOK, med unntak av EPS (i NOK) og marginene (i %).
2’ OPEX (Andre Driftskostnader) inkluderer her alle driftskostnader som ikke er COGS (varekostnader). Generelt regner jeg OPEX for å være tilnærmet faste kostnader, mens COGS er variable kostnader. OPEX% er OPEX/Revenue.
3’ TTM. Kan leses som «de fire siste kvartalene», og er summen av resultatene for de fire siste kvartalene. TTM er regnet ut av meg, og jeg tar derfor forbehold om eventuelle avrundingsfeil, men det bør være tilnærmet riktig.
4’ CAGR. (Sammensatt årlig vekstrate). Tallene i de tre kolonne forteller oss den årlige historiske veksten i tre ulike perioder. Eks. er 5 år den årlige veksten mellom 2011-2016. Et fall i veksten for kortere perioder kan tyde på at veksten er i ferd med å flate ut. Jeg har valgt å fjerne CAGR der hvor den gir resultater som ikke har noen verdi.
Inntektene
Inntektsutvikling de fem siste årene må sies å være noe spesiell. I de fire første årene opplevde man en svært kraftig inntektsvekst, før veksten stoppet helt opp. Hva skjedde? Mye av veksten de fire første årene skyldes kjøp/fusjonering av ulike virksomheter, og en generelt økende utrulling av selskapets løsninger. Før 2015 bestod Strongpoint av flere ulike selskaper, men i 2015 fusjonerte man selskapene og skapte Strongpoint. Det fusjonerte selskapet tok sikte på å tilby et bredt spekter av smart løsninger rettet mot detaljhandelen, men det har tatt litt tid å skape et virkelig integrert selskap. Jeg tror integreringen av virksomheten de siste årene har gått på bekostning av fokus på salg.
Fremover tror jeg at man rent inntektsmessig kan begynne å høste fruktene av omorganiseringen. Strongpoint er nå i en posisjon hvor de kan tilby et svært bredt spekter av teknologiske løsninger som kan bidra til verdiskapning for kundene (detaljistene). Jeg tror at selskapet i dag, under en paraply, har større mulighet til selge inn flere av løsningene sine når de først selger løsningene til nye kunder (butikker). Det er viktig at man klarer å tydeliggjøre at man får en stadig høyere merverdi, desto flere løsninger man velge integrere i butikkene (2+ 2 bør helst bli 5). Jeg tror den felles plattformen (Retail Suite) kan bidra til at kundene ser nytten av å ta i bruk flere ulike løsninger.
Fremtidig vekst vil alltid være usikker. De siste fem årene er den årlige inntektsveksten for omsetningen vært på 16%, men utviklingen har vært negativ det siste året. Det store avviket mellom den mer langsiktige veksten og den kortsiktige veksten, gjør at man bør være forsiktig når man skal estimere veksten fremover. Selv tror jeg på en historie hvor man forklarer den lave veksten det siste året med at man fokusert på å samle virksomheten under en paraply (marginene har økt som følge a dette), og at veksten derfor har blitt nedprioritert. Fremover tror jeg at man vil se at inntektsvekst vil komme fra nye løsninger (deriblant Click & Collect), vekst i nye geografiske markeder (deriblant Tyskland og Frankrike), men også økt penetrering av dagens viktige geografiske markeder (Skandinavia). Jeg tror generelt på høy vekst, men man vil selvsagt møte konkurranse. En årlig gjennomsnittlig inntektsvekst på 5-7% bør være mulig de neste 10 årene. Veksten vil selvsagt ikke være stabil i virkeligheten, og man bør forvente enkeltår med både bedre og dårligere år.
Annonse