Vurdering av verdsettelse og oppsummering

Det blir ikke gjort noen verdsettelse av Infront, men en vurdering av selskapets prising kan være på sin plass.

Dagens prising er på mellom 650-700 MNOK (betydelig fall på rundt 10% den dagen denne analysen sluttføres 08.06). Tar man utgangspunkt i det tidligere resultatestimatet på 35 MNOK for 2021, så vil man ha en estimert PE på i underkant av 20 når baserer seg på dagens prising og resultatestimatet for 2021. En PE på 20.0 er i seg selv ikke veldig høyt for et selskap med gode vekstmuligheter, men det flere ting som tyder på at Infront er rettferdig priset, eller til og med overpriset i dag:

PE på rundt 20 er basert på resultatet et godt stykke frem i tid. Det er i seg selv ikke noe galt å benytte en forward PE, men her er det snakk om en PE som tross alt er basert på mulige resultater et godt stykke inn i fremtiden. Rent margin- og inntektsmessig, så har man et betydelig stykke å gå før de nevnte estimatene eventuelt realiseres. Den betydelige usikkerheten knyttet til fremtiden bør gjøre en litt skeptisk til PE’en på 20.

En PE på 20 innebærer også at selskapet må oppnå god vekst fra 2021 og fremover. Generelt vil det nok være mer naturlig å vurdere et Infront anno 2021 som har en PE på 20 som en potensielt god investering, enn Infront anno 2018. På bakgrunn av denne vurderingen, så kan det nok være fornuftig å vente med en eventuell investering i selskapet til noe av risikoen knyttet til fremtiden er redusert.

Generelt betydelig risiko, noe som indikerer at et høyt avkastningskrav må/bør benyttes. Infront er foreløpig i et lite selskap, som har begrenset med aksjelikviditet, og som befinner seg i en bransje med hard konkurranse. De nevnte tingene gjør at man bør operere med et relativt høyt avkastningskrav, noe som alt annet likt medfører at selskapet må oppnå en enda høyere vekst i årene fremover for å rettferdiggjøre prisingen.

Andre analytikere

Med tanke på at det ikke gjøres noe verdsettelse av Infront, så kan det være naturlig å se nærmere på hvordan andre analytikere vurderer selskapets verdi. Utklippet fra DN Investor kan tyde på at estimatene for den ene analytikeren som har vurdert selskapet, omtrent er på nivå med Inv24H sine vurderinger, selv om man i oversikten under ikke opererer med estimater helt frem til 2021. Analytikeren har et kursmål på 31.50 NOK per aksje, noe som gir en oppside etter fallet den siste dagen, men oppsiden er ikke stor.

Innsidesalg

Det bør også nevnes at det har vært hendelser etter at analytikeren mest sannsynlig gjorde sin vurderinger. Blant de viktigste hendelsene med negativt fortegn er at Christen Sveaas har indikert at han ønsker å selge alle sine 2.3 millioner aksjer i Infront, noe som åpenbart ikke er noe positivt signal. Det mulige salget kan være en indikasjon på at eieren vurderer de fremtidige vekstmulighetene som begrenset, og uansett så vil et nedsalg presse kursen nedover, gitt at ikke eksisterende eller nye investorer er veldig interessert i å kjøpe mer aksjer. Kursen før salgsmeldingen ble annonsert var på 29.0, mens kursen i dag er på 25.30.    

Estimater fra DN Investor

Utklipp med egne anmerkninger. https://investor.dn.no/#!/Aksje/S265/INFRNT/Infront

The End

____________________________________

Følg investing24H på Facebook og Twitter om du ønsker å bli varslet ved nye poster. Nyhetsbrevet kan du registrere deg HER

Advarsel. Investing24h.com fraskriver seg ansvar for tap som kan oppstå som følge av bruk analyser/informasjon publisert på denne siden.