Verdsettelse: Sammenlignbare selskaper

Med tanke på at den finnes en gode del andre børsnoterte IT-konsulentselskaper i Norge og Sverige, så er det helt naturlig å sammenligne prisingen til en del av disse selskapene med Webstep.  

Spørsmålet er om forskjellene i prisingen kan forklares ved ulik avkastningspotensial og risiko, eller er Webstep feilpriset? Hovedfokuset vil være på sammenligne ulike prisingsmultipler, og man må således være forsiktig med å legge for mye vekt på resultatene. Like prisingsmultipler forutsetter faktisk at selskapene er helt like, noe som selvsagt ikke vil være tilfelle.

Ulike Nøkkeltall fra Nordiske IT-konsulentselskaper

Oversikten er et inntrykk av at bransjen er relativt jevn når det kommer til prising og marginer, noe som kanskje ikke er overraskende med tanke på produktene man tilbyr. Webstep og B3IT har generelt høyere marginer enn de andre selskapene, noe som er naturlig siden begge har fokus på høykvalitetstjenester. Tjenester med høy kompleksitet vil i de aller fleste markeder nyte noe høyere marginer.

Med tanke på at Webstep har høy lønnsomhet, så er det naturlig at en investor vil betale mer for selskapets inntekter enn det man er villig til å betale for mange av konkurrentenes. Det er altså naturlig at P/S er høyere. Oversikten over viser at P/S er blant de høyeste, men at det faktisk er flere som kommer dårlige ut en Webstep.  Generelt er ikke Webstep spesielt høyt priset i markedet.

En mulig forklaringen på at Webstep ikke er priset spesielt høyt kan være at veksten den siste tiden har flatet ut. Lavere vekst vil ofte gjøre at investorene også får lavere forventninger til den videre vekst, og dermed mindre villige til å betale for de fremtidige inntektene og resultatene.

Oppsummering

Webstep har valgt å spesialisere seg på IT-tjenester av høy kvalitet, og har et fokus på å rekruttere arbeidskraft med høy kompetanse. Strategien til selskapet har absolutt vært vellykket de siste årene i Norge, mens man har møtt utfordringer i Sverige. Et av hovedproblemene til Webstep er at det finnes mange konkurrenter i markedet, samtidig som arbeidskraften er mobil. Skal man klare å prestere bedre enn konkurrentene på sikt, så er man avhengig av å redusere mobiliteten, noe som forutsetter at man klare å skape en sterk bedriftsspesifikk kompetanse. Vil man lykkes?

I utgangspunktet vil jeg ikke anbefale å investere i Webstep, siden selskapet ser ut til å være tilnærmet rettferdig priset, eller eventuelt bare litt underpriset, samtidig som det finnes flere mulige risikomomenter. Ønsker man likevel eksponere seg for den stadige økende etterspørselen etter teknologikompetanse, så bør man heller vurdere å investere i flere av de spesialiserte IT-konsulentselskapene (spre risikoen).

Webstep kommer med Q3 16.November

____________________________________

Følg investing24H på Facebook og Twitter om du ønsker å bli varslet ved nye poster. Nyhetsbrevet kan du registrere deg HER

Advarsel. Investing24h.com fraskriver seg ansvar for tap som kan oppstå som følge av bruk analyser/informasjon publisert på denne siden.

Annonse