Protector Forsikring kom med et resultatvarsel 15.okt om at de vil bokføre et reservetap på NOK 146m i Q3, som en følge av et forventet tap for boligselgerforsikring. Tapet bokføres fordi man forventer erstatningsutbetalinger til kjøpere av boliger hvor man har funnet insektet skjeggkre.
Den negative nyheten er bare en av flere negative nyheter rundt selskapet det siste året, og nyhetene har ikke helt uventet ført til at Protector-aksjen har falt på børsen. Spørsmålet nå er om aksjen kan være underpriset? I denne korte analysen vil det ikke bli gjort en verdsettelse av Protector, men vi vil likevel vurdere om det er sannsynlig at aksjen faktisk kan bli en vinner de neste årene. På den ene siden har man opplevd en del negative nyheter. På en annen side, så har faktisk veksten vært god for selskapet, samtidig som selskapet har et kostnadsnivå er blant de laveste i bransjen. I dag ser tilsynelatende også aksjen billig på flere prisingsmultipler.
Børsutviklingen for Protector de siste tre årene
Utklipp fra DN Investor. Grafen viser utviklingen de siste tre årene per børsslutt 15.okt. Protector har hentet inn noe av tapet 16.okt.
Inndeling av analysen:
I første del av analysen ser vi nærmere på den finansielle utviklingen til selskapet de siste årene (frem til resultatvarselet 15.okt).
I andre del ser vi nærmere på de negative hendelsene som har hatt stor innvirkning på lønnsomheten til selskapet den siste tiden. Her inkluderer vi også de forventede tapene knyttet til skjeggkre. Det sentrale er ikke å diskutere tapenes innvirkning på de historiske resultatene, men om man kan forvente tilsvarende tap i fremtiden. Generelt vil aksjen kunne være underpriset, gitt at markedsverdien blir redusert mer en tapet skulle tilsi, men det forutsetter selvsagt at man ikke tror at tilsvarende tap vil gjenta seg, eller at eksisterende tap vil øke.
I tredje og siste del av analysen, så vurderer vi kort prisingen til selskapet. Fokuset er på noen enkle nøkkeltall.
Det vil ikke bli presentert noen gjennomgang av selskapet sin virksomhet, men nettsidene til selskapet gir en god introduksjon.