Marginene og kostnadene

I denne delen ser vi kort nærmere på Protector sin margin og kostnadsutvikling de siste årene. I forhold til marginene, så er det naturlig å studere utviklingen forsikringsrelaterte forholdstall. Under oversikten under, så diskuterer vi kort noen av de sentrale forholdstallene.

Finansiell utvikling  

Basert på tall fra årsresultat og siste kvartalsrapport

Skadeprosent (Påløpte erstatninger i % av opptjent premie).Skadeprosenten sier noe om hvor mye av det kundene betaler inn for forsikringen, som man faktisk må betale i form av erstatninger. Logisk nok ønsker man at andelen skal være så lav som mulig, men som vi ser så har forholdstallet forverret seg i perioden, og for Q3 vil Protector få en CR% på 118% jf. resultatvarselet.

Hovedgrunnen til den stigende skadeprosenten er ikke at skadene har økt, men at selskapet i større grad har blitt presset på priser. Selv store erstatninger, som f.eks. de knyttet til brannen i London Grenfall Tower i London i juni 2017, utgjør ikke en veldig stor andel totalt sett

For å redusere skadeprosenten fremover, så må man nok i større grad vurdere hvilke forsikringer man velger å tilby

Kostnadsprosent (forsikringsrelaterte kostnader i% av opptjente premier). Protector har blant de laveste kostnadene i bransjen, og med utgangspunkt i oversikten over, så kan man nok også fremover forvente at kostnadsprosenten vil ligge rundt 2-3%. Det er åpenbart at en lav kostnadsprosent er svært fordelaktig i konkurranse med betydelig større konkurrentene, siden disse store aktørene på sin side ofte vil kunne utnytte stordriftsfordeler som Protector (enda) ikke har.

Lavere og lavere kostnader

Hentet fra Q2/2018-presentasjon.

Combined Ratio (CR%) (Skadeprosent + kostnadsprosent).CR% bør åpenbart være under 100% om man skal være lønnsom, noe kan bli utfordrende for Protector i år. Selskapet guidet før resultatvarselet at CR% for 2018, vil bli vesentlig høyere enn 94%, men jf. resultatvarsel om tap, så bør man nok nå forvente at CR% vil bli veldig svak. I 2019 forventer man bedre priser på produktene.

Resultatmessig

Resultatutviklingen til Protector har definitivt ikke vært på høyde med inntektsveksten, noe som i stor grad skyldes svakere marginer som følge av høy konkurranse på produktene man tilbyr, men også noe mer skader.

Ser man på totalresultat for de siste 3 årene, så ser man at resultatet har vært i område rundt NOK 0.5mrd., noe som tyder på at inntektsveksten har klart å kompensere for marginfallet. Fremtidige forbedringer i marginene, som en følge av bedre priser, men også mer fokus forsikringer som kan tilbys med høyere lønnsomhet, vil kunne gjøre at resultatene vil kunne øke raskere enn inntektene, men 2018 er altså forventet å bli svært dårlig.

EPS eller resultatet per aksjehar ligget i område 5.25-5.53 NOKper aksje de siste tre årene, men det er ventet at 2018 blir svært svakt. Fra neste år er det derimot ikke usannsynlig at man igjen vil komme tilbake til «normalen».