Subsea7: Mulighetene fremover

Hvilke muligheter har Subsea7 fremover om man ser bort fra de som er relatert til olje og gass? Når et selskap er på utkikk etter nye satsingsområder, så er det viktig at man satser på områder hvor man kan utnytte kompetanse som allerede finnes i selskapet. Hva er det egentlig Subsea7 gjør og er gode på?

Virksomheten til Subsea7 er knyttet til ulike operasjoner (dypt) under vann («Subsea»), men også ulike operasjoner (som løfting) over vann. Selskapet er i dag blant de ledende aktørene når det kommer til undervannsroboter, noe som kan bli svært viktig i årene fremover. Hvor kan Subsea7 sine kompetanse komme til nytte? La oss se på noen aktuelle områder:

Offshore-vind. Subsea7 satser allerede på offshore-vind.  Veksten innenfor offshore-vindkraft har vært stor de siste årene, og da særlig i Europa. Fremover er det ventet at man se økt vekst i Asia og Amerika. Vindkraft til havs krever at man tar i bruk en rekke ulike Subsea-teknologier. Fundamenter skal konstrueres, vindmøllene skal settes opp, i tillegg til at man skal knytte vindmøllene til land med strømkabler.

Etter at vindkraftanleggene er i drift, så vil man fortsatt ha behov for jevnlige inspeksjoner, noe som blant annet vil gi økt etterspørsel etter undervannsroboter. Det er også et poeng at man med et økende antall vindmøller også vil føre til man må bygge møllene lengre til havs, og dermed som regel på dypere vann, noe som vil øke etterspørselen etter Subsea-tjenester.

“Undervannsgruver”. Den økonomiske veksten i verden vil gi et økende etterspørsel etter ikke-fornybare råvarer (slik som metaller) i årene fremover. For det første vil man ha økt etterspørsel etter råvarer. For det andre har man begrenset tilgangs på ikke-fornybare råvarer. I sum vil man få en prisøkning på mange råvarer. Høye priser vil på sin side gjøre det lønnsomt å f.eks. utvinne metaller fra og under havbunnen.

Hvordan er utviklingen for undervannsgruver? Foreløpig har man ikke sett noen kommersialisering av gruvedrift på havbunnen, men det første anlegget i forventet å komme i drift i løpet av året i havområdene rundt Papua Ny-Guinea . Offshore-gruvedrift kan bli veldig interessant for Subsea7 lengre frem i tid.

Generelt. De to nevnte områdene representerer på ingen måte det fulle potensialet for Subsea7. Jeg vil generelt si at selskapet bør vurdere å tre inn i nye segmenter hvor man kan utnytte kjernekompetansen i selskapet. I en verden med befolkningsvekst, vil utnyttes av havområdene bli stadig viktigere. Subsea7 bør generelt være godt posisjonert for fremtiden i både olje- og gassektoren, men også i nyere sektorer som offshore-vindsektoren.  

Annonse

Den finansielle utviklingen og utsiktene fremover

Formålet med analysen av Subsea7 er å vurdere selskapet sine muligheter innenfor og utenfor oljesektoren. Jeg har ikke valgt å fokusere så mye på verdsettelsen av selskapet (kan selvsagt være aktuelt i en senere analyse), men jeg vil presentere noen «tanker» om hva jeg mener kan være selskapet sin fundamentale verdi.

Selv om jeg ikke vil gjøre en grundig verdsettelse, så vil jeg vurdere noen av de finansielle tall som jeg mener kan være viktig for en som vurderer Subsea som et mulig investeringscase. Skal man kun fokusere på noe tall, så bør man ha en formening om hvilke type case man vurderer. Hvilke type case er Subsea7? Subsea7 befinner seg i en bransje som har vært under press de siste årene, men som nå (i det minste på kort og mellomlangt sikt) sannsynligvis kan stå foran en oppgang. Kort sagt så bør man ha et høyt fokus på risikoen (nedsiden) eller selskapet evne til å tåle enda mer motbør. Videre bør man vurdere selskapet sin evne til å utnytte mulighetene i en presset bransje og ta del i en oppgang for bransjen. La oss begynne med inntektene.

Resultatutviklingen de siste årene

*Tallene er i millioner norske kroner (MNOK), med unntak av prosenttallene og resultat per aksje (EPS).

** Subsea7 rapporterer tallene i USD, men siden jeg tar utgangspunkt i en norsk investor som investerer via Oslo Børs (kurser i NOK), så kan det være hensiktsmessig å NOK-justere tallene. Du vil selvsagt finne tallene i USD på selskapet sine nettsider om du ønsker disse.

Annonse