Inntektene
Inntektsutviklingen har vært svært god det siste året, men det skyldes hovedsakelig kjøpet av Grolls. Det er liten tvil om at oppkjøpet vil være viktig for veksten fremover, men kan ofte være lurt å holde veksten som skyldes oppkjøp adskilt fra veksten som skyldes organisk vekst, når målet er å bruke historiske utviklingen til å predikere fremtiden.
Den historiske inntektsutviklingen
Oversikten over viser den historiske inntektsutvikling til Swedol. Bilde som tegnes er et selskap som har opplevd en kontinuerlig vekstperiode, men veksten har vært ustabil. Det er ikke unormalt at mindre selskaper har svært ujevn vekst. Mindre selskapers inntektsvekst blir svært påvirket av oppkjøp og etablering av nye butikker.
Hva kan man regne som «normal» årlig vekst? Ser man på gjennomsnittsveksten for 2006-2015, så ligger den på 12-13%. 2016 er som nevnt et litt spesielt år med tanke på Grolls-oppkjøpet, men ifølge selskapet så var den organiske veksten på over 11% for Grolls og Swedol som separate selskaper.
Bør man fremover forvente at den organiske veksten blir over 11%? Selskapet har som mål om å vokse 15% årlig (inkludert oppkjøpsvekst), men det er ikke ment å være et gjennomsnitt over forretningssyklusen. Selv mener jeg at det er naturlig med tanke på selskapet sine mål, men også den historiske veksten å forvente en organisk årlig vekst på over 10% de neste årene, men at oppkjøpsvekst kan bringe denne veksten opp mot 15%. Vekst i området 10-15% vil være naturlig fremover, men lavere vekst er å forvente om den økonomiske veksten i Norden blir lavere.
Hva skal skape veksten fremover? Veksten fremover må som nevnt i mye større grad komme i resten av Norden (utenfor Sverige). Historiske har man hatt noen ytterst få butikker i Norge, men man har hatt store problemer med å drive disse butikkene med tilstrekkelig lønnsomhet. Grolls-kjøpet økte antall butikker betraktelig, og da særlig i (Øst-) Norge. Det er i dag sannsynlig at man har klart å oppnå et kritisk antall butikker i Norge til at man kan oppnå tilstrekkelig lønnsomt. Ut i fra oversikten er det tydelig at man har en svært sterk posisjon i Sverige, men også gode vekstmuligheter i de andre nordiske landene.
«Swedol Store» Swedol sitt opprinnelige butikknettverk, i dag eier selskapet også Grolls- og Univern-butikkene.
Kilde. Q1-Rapport
Det nye store butikknettverket bør gi gode vekstmulighet fremover. Butikkene bør gi en viktig base for ytterligere vekst i antall butikker i Norden, men man bør også ha gode muligheter til å øke salget per butikk. Ledelsen regner med at man bør ha en stor gevinst ved å selge Grolls-merkevarene i Swedol-butikkene og motsatt. Swedol sin opprinnelige merkevarer og Grolls sine merkevarer utfyller hverandre bra. Et økende butikknettverk kan føre til at man i større grad vil se at butikkene kannibaliserer på hverandre, men fordelene bør overgå ulempene.
Oppsummering: forventning om en årlig inntektsvekst på 10-15%.
Annonse: