Sentiment

Vi har i det foregående tatt for oss kvaliteten og verdsettelsen av KOA, men man vil helst også ønske å undersøke sentimentet rundt en aksje. En aksje med høy kvalitet og lav verdsettelse vil i utgangspunktet være et godt kjøp, men det kan ofte være frustrerende (og kostbart) hvis en må vente lang tid før aksjen begynner å stige. Dette kan ofte være tilfellet hvis det tar lang tid før resten av markedet oppfatter den «riktige» verdien til aksjen.

Man kan gjøre flere undersøkelser for å unngå å kjøpe «døde aksjer», en kan f.eks. se om aksjen har moment i kursutviklingen (positiv prisindeks for flere perioder), om det har kommet positive nyheter i det siste, hvor avhengig er insiderne (lederne) av kursutviklingen, hvem er eierne i selskapet? Vi vil i det følgende undersøke de nevnte tingene.

Prisutvikling

Prisen har de siste årene stort sett beveget seg i et bånd mellom 5-7 kroner. Det er et lite kortsiktig positivt momentum i prisen, mens aksjen ikke har noe særlig langsiktig momentum. Det er generelt vanskelig å se noen klar trend i prisutviklingen.

Skulle en oppleve en kraftig marginforbedring er det sannsynlig at både P/B, P/S og P vil stige.

Utviklingen i Pris, P/B og P/S de siste 2 årene

Venstre akse viser prisen, mens aksen til høyre viser verdien til P/B og P/S.

Annonse:

Innsidere og kompensasjon til ledelsen

Generelt er det viktig at ledelsen i et selskap sitter i samme båt som aksjonærene. Det vil si at ledelsen tjener på at aksjeprisen går opp, og taper på at aksjeprisen går ned. Ledelsen blir forsøkt motivert til skape (langsiktige) verdier for aksjonærene gjennom både vanlig lønn, bonuser og aksjeopsjoner.

Formålet med aksjeopsjonsprogrammet er blant annet å tiltrekke seg og holde på ansatte som de anser som viktige for selskapet sin suksess, og motivere de ansatte til å levere i forhold til langsiktige mål for selskapet. Selskapet ønsker også å motivere de ansatte til å eie aksjer i selskapet. Nedenfor ser du en oversikt over de utestående opsjonene fordelt på nøkkelpersoner (Tidligere CEO Hans Peter Havdal  og CFO Trond Stabekk er ikke lenger i ledelsen, slik at deres opsjoner er innløst).

Utestående opsjoner fordelt på ledelsen per 31.12.15:

Ut fra oversikten over ser man at det utstedes opsjoner på årsbasis og opsjonene har som regel en maksimal levetid på 7 år (med unntak av de første årene i oversikten). 1/3 av opsjonene kan innløses etter hhv. 1,2 og 3 år, eller evt. beholdes i 7 år. Ut fra oversikten ser man at alle opsjonene (med unntak av de utstedt i 2008) i dag er «i pengene» dvs. at dagens pris er over Strike.

Det er i KOA et krav om at en må eie aksje i selskapet tilsvarende 10% av antall opsjoner man kontrollerer. Det at ledelsen også er aksjonærer i selskapet gjør at de i enda større grad er avhengig av utviklingen i aksjeprisen. Nedenfor er det en oversikt antall aksjer eid av ledelsen.

Antall aksjer eid av ledelsen per 31.12.15:

En annen kompensasjon som ikke direkte er korrelert med utviklingen i aksjeprisen er den variable lønnen i form av bonus. Bonusen er delvis basert på ROCE (70% vekt), årlig inntektsvekst (10%), utviklingen i nye kontrakter (10%) og ulike andre nøkkeltall (10% i sum). Hva som gis størst vekt i bestemmelsen av bonusen sier også noe om fokuset fremover – ROCE.

Annonse:

Eierskap

Eierskapet i et selskap forteller noe om interessen rundt et selskap. Er strategiske eiere eller er dyktige profesjonelle forvaltere eiere i selskapet?

En rekke profesjonelle fond står oppført som eiere i KOA.

Nedenfor kan man se en oversikt over KOA sine aksjonærer og antall aksjer disse eier. (per 17.10.16)

Annonse:

Nyheter

Nyhetene den siste tiden har hovedsakelig kommet rundt nyansettelser i ledelsen og nye kontrakter.

Ledelse (Endringer):

• 8-15-16: CFO. Martin B. Hogganvik overtar for Trond Stabekk. Frivillig avgang?
• 6.13.16: CEO. Henning E. Jensen overtar for Hans Peter Havdal. Jensen var tidligere styreleder. Frivillig avgang?
• 6.13.16: Styreleder. Bruce E Taylor ny styreleder.

Kontrakter (høy inngang denne våren):

• 31.5.16: 65M EUR. Girskiftekontrakt fra europeisk «Premium» bilmerke.
• 20.5.16: 15M EUR. Interiørkontrakt på setekomfortsystemer.
• 19.5.16: 34M EUR. Interiørkontrakt på setestøtte.
• 19.5.16: 54M EUR. Interiørkontrakt på setevarme’