Verdsettelse basert på resultatene

I dette avsnittet vil studerer verdsettelsen til KOA basert på en enkel modell som er baserer seg på resultatet de siste 4 kvartalene (TTM).  EPS de siste 4 kvartalene er 0.28. Vi antar at veksten i steg 2 er 4%, altså forventer man at inntjeningen skal øke en del raskere enn inflasjonen i uendelig tid. Steg 1 eller den første vekstfasen antar vi er på 7 år, dvs. litt lengre frem enn det 2020-strategien/planen til KOA går.

Vi vet at veksten de nærmeste årene er spesielt utslagsgivende for prisingen, noe som gjør at vi velger å fokusere på den første vekstfasen på 7 år.

Ledelsen har som mål å øke omsetningen med 5-7% årlig frem mot 2020 (og kanskje lengre), med omtrent like marginer fremover som man har hatt til nå, så kan en forventet at resultatet ville økt med omtrent det samme som omsetningen. Vi forventer i midlertidig en sterk marginforbedring fremover, slik at det er fornuftig å forutsette at marginforbedringer vil stå for omtrent den samme veksten i resultatet som for topplinjen, altså rundt 5-7%.  En naturlig midtpunkt for veksten i EPS de neste 7 årene vil da være 15%, i tillegg så ønsker vi å se hvordan prisen forandre seg med en vekst som er +-5% i forhold til 15%.

Diskonteringsraten er det alltid knyttet usikkerhet til, slik at vi også her ønsker å se på ulike verdier.

Inndata:

Aksjepris med ulike diskonteringsrater og vekstrater i steg 1

Ut fra tabellen over ser man at det må ligge store forventninger til marginforbedringer og vekst i prisen. Verdien i tabellen er utarbeidet på en veldig forenklet måte, men kan gi verdifull innsikt i hvordan aksjeprisen til et selskap varierer med forventningene.

Annonse: